九十年代中期以来，高负债被认为是国有企业陷入经营困境的主要原因。据国家统计局于1999年第二季度对全国范围内选择的815家国有大中型亏损企业的问卷调查，认为造成企业亏损的主要原因是负债高、利息支出大的有619家，占被调查企业的85％，远远高于其它影响因素。为解决企业负债率过高的问题，化解金融风险、促进国有企业三年脱困，党中央、国务院适时地出台了一项重大战略措施棗债转股。这个政策一出来即受到广泛关注。
　　一、债转股的含义、目的与宗旨
　　债转股即债权转股权的简称。谓债权人以其对债务人之债权为标的，而抵作出资之股本的具有商业性的法律行为。也就是指债权人将其对债务人所享有的合法债权依法转变为对债务人的投资，增加债务人注册资本金的行为。
　　我国现阶段的债转股，“是国家组建金融资产管理公司，通过金融资产管理公司向银行以帐面价格购买企业债权，并转为企业股权，以股东身份入主企业，催化企业制度创新，提高其盈利性和成长性，最后由金融资产管理公司变现股权完成使命。”从法律意义上说，债权转股权包括债权的消灭和股权的产生两个法律关系，金融资产管理公司成了债转股的法律中介。
　　作为一项重大经济政策的债转股，其现阶段的主要目的是解决银行不良资产、优化企业资产负债的结构、帮助国有企业解困。其深远的目标应该是借此促进国有企业转换经营机制，建设国家投资的社会主义资本公司。之所以这么说，是因为由各级政府及其部门充当国有股的权益责任人，不利于切断政企间的行政链，不利于企业经营机制的转换。而国有股没有具体的权益责任人，或者没有以严格约束力的方式把国有产权委托给公司法人，则公司资本难以真正表现为资本，利益失衡和行为不当则在所难免。因此，必须在作为最终所有者的国家和作为法人财产实体的企业之间建立起新的关系链，即国有资本权益责任键。此唯一方面保障国有制利益，另一方面为转换企业经营机制和建设国家投资的社会主义资本公司创造重要条件，其意义当然远大于商业性债转股。
　　二、“阶段性持股人”的法律地位及其发展展望
　　就债权消灭而言，债转股是通过金融资产管理公司向国有银行以帐面价格购买企业债权，将之转为企业股权来实现的。然而，我国现阶段所组建的金融资产管理公司却不同于资产经营公司和一般的控股公司，它不以经营公司为最终目标，仅仅是一种过渡性质的中介机构。因此，它的法律地位只能是“阶段性持股人”。将来，它还是要通过出售、重新组合、证券化等等各种手段退出所持有的这些股权，释放债务风险，以实现产权重组的阶段性任务。　　
　　之所以需要“阶段性持股人”，因为我国《商业银行法》第43条第2款对商业银行向非银行金融机构和企业直接投资作了限制性规定。为了不违背这一法律限制，更为重要的是为了帮助部分大型国有企业解困、促进其转换经营机制，国务院才借鉴国际上通行作法，批准成立四大金融资产管理公司。由此四大金融资产管理公司受让银行债权，成为公司、企业的债权人；进入债转股通道，成为公司、企业持股人。
　　就持有股权而言，我国现阶段的金融资产管理公司不同于资产经营公司和一般的控股公司，它不以经营公司为最终目标，而是以出售资产、回收资金和奉行全面收缩方针为其运作宗旨，它持有股份也仅仅是利用这种手段参与企业重组、资产重组，最终将其所持股份转让出去，释放债务风险，实现产权重组。准确把握金融资产管理公司的这一法律地位及其任务，是搞好眼下政策性债权转股权工作的一个前提。
　　尽管债转股现阶段的主要目的是解决银行不良资产、帮助国有企业解困，但其深远的目标却是借此促进国有企业管理重组，转换经营机制，建立现代企业制度。因此，我们认为，把金融资产管理公司仅仅作为过渡性质的“阶段性持股人”是远远不够的，这样的定位将无法最终完成债转股的既定目标。我们之所以有此看法，因为现阶段我国的资本市场还不发育，国有股、法人股的流通问题还没有得到解决，因而金融资产管理公司巨额股权的退出需求客观上将一时难以完成；缺少足够的金融工具和金融产品来保证金融资产管理公司的股权套现交易。现阶段的国情从另一个角度向我们提出，从现在就应该有把金融资产管理公司逐步建设成为国家投资或多方投资的社会主义资产经营公司之意识。