随着10月15日，中国网通招股说明书在纽约和香港公布，网通宣布于10月27日开始全球路演，11月16日、17日分别在纽约和香港上市，围绕网通上市的种种疑问终于得以披露。
　　自老中国电信两年半之前被南北切分，外间关于中国电信和中国网通上市的猜测就已经开始，尤其是中国电信前年年终的上市，使此前普遍预期网通上市进程快于电信的言论落空。由此，关于网通上市受阻、网通整合不利的评论也不绝于耳。
　　红筹解决“中中外”
　　据来自网通公司内部的消息称，网通始终对外界诸如“上市受阻”、“整合不利”的传闻耿耿于怀，但是由于正处于上市缄默期，不能对外发表任何可能与上市相关的言论，因此，直至此次招股说明书公布的前几天依旧有“投资人反应冷淡，网通缩减融资规模”的报道。
　　消息人士透露，网通启动上市进程是在今年1月份，按照市场规律，半年内完成启动到上市是根本不可能的。与其他三家已经上市的国有运营商相比，可以说网通上市是最快的??其他运营商是重组再上市，而网通还多了吉通、小网通和北中国电信三者融合的步骤。
　　通过网通招股说明书可以获知，网通此次在港上市采取的是近五年来都没有出现过的“红筹公司模式”。获得政府相关部门批准网通的“红筹”模式，也颇花费了一段时间。
　　主营业务在内地的公司在港上市通常有H股和红筹两种模式。红筹模式的上市主体是在港注册的香港公司，而H股模式的上市主体根本上还是一家国内公司。“近年来，由于某些国家部委顾虑到，红筹的香港公司身份可能带来国内监管鞭长莫及的后果，因此已经很少有红筹案例出现。这次网通的红筹身份是五年来唯一的一个红筹，这个资格也是上届政府时期获得的。”
　　投资界人士分析，作为香港本地公司的红筹公司必须遵守香港法律，而香港资本市场的监管制度无疑比内地更严格、更规范，由此也比较容易获得投资人认可；香港本土公司的身份使网通在资本市场上获得更大的自由度，能够以灵活的资本运作方式完成增发等事宜。
　　当然，网通选择红筹最根本的原因还是这种模式有效地解决了“中中外”的问题，而“中中外”的问题在联通上市时曾经是承销联通的投资银行和联通自己殚思竭虑才解决掉的障碍。
　　这样，作为一家香港公司，网通得以规避国内政策对外资在国有电信公司持股的限制，使得网通控股（小网通）中的新闻集团、高盛等国际投资人得以保全。这样，不仅避免了为清退外资股东而购买其股份所需的庞大资金支出，可能耗时长久的时间成本：“最重要的是，网通上市就是为了吸引国际上资质良好的战略投资人，而新闻集团、高盛等本来就已经是网通的原始股东，没有必要再绕圈子了。”
　　网通没有缩减融资规模
　　外界对于网通上市路途多桀的猜测完全可以理解。电信行业在全球范围内的颓势、曾经风光无两的新型运营商巨额投资后留下的庞大债务都使投资界对电信概念的价值大打折扣。对于网通来说，尤其无法避免的挑战是，在它之前已经有中国移动、中国联通和中国电信三家中国国有运营商讲述了中国电信市场的故事，网通的加入之多只是出现了一个参与者，它不可能以独特、稀缺的资源吸引投资者的眼球。
　　由是，关于网通缩减投资规模、减少新发股份比例的消息不时出现。
　　15日披露的招股说明书显示，网通计划全球发行约10.46亿份美国存托凭证（ADS），集资10－15亿美元，九成国际配售；一成在港公开招股。若保荐人高盛、花旗与中金等行使超额认购权，可额外发行约1.57亿股。
　　国际配售部份，约9509万股为旧股，包括母公司网通集团减持8940万股，余额来自原小网通股东包括中科院、铁道部中铁通信中心、国家广电总局网络中心及上海联合投资。若行使超额认购权，减持总额变为1.028亿股。