公司有充分的理由进行庆祝，其移动娱乐应用程序取得了巨大成功。在中国，你会发现，有相当一部分网民沉迷于在线游戏和在线娱乐。在中国的任何一家网吧里，大多数顾客都在玩网络游戏。与电脑游戏不同，灵通使用的是一种无线平台传送移动通信技术的方式，灵通的另一个优势是拥有高质量的娱乐合作商，比如Turner Cartoon网络和东方卫视。

灵通的招股说明书中，透露的数字看起来相当诱人。在2003年，灵通的销售增加了3倍，总销售额从2002年的430万美元增至2003年的1600万美元。与去年许多互联网公司的表现不同，灵通去年实现了360万美元的净利，且收益中有290万美元的现金，所以收入质量算是相当的高。

按理说，灵通目前的财务状况和市场定位都没有任何问题。事实上，移动游戏公司的规模效应是相当大的。公司只需将致力于产品内容，而把建立分销系统的成本留给移动服务提供商。但是，这还是有很多隐患存留。

灵通在2003年的旗舰销售地位，实现了相当一部分净利润，其首次发行的规模也因此加大。但是，在2003年灵通销售额的88%都出自于惟一的客户——中国移动。大体上讲，如果一家公司的客户过分集中，那么也只能集中于像政府这样的客户身上。因为政府要比企业生存得远为长久，况且政府的信用也要比企业好得多。尽管中国移动与政府关联颇深，但怎么说它也是中国电信行业的一部分，而这一行业正在被快速地拆分和打破垄断。

中国移动是一家相当有实力的公司，仅凭这一点灵通的投资者就可以放心了吗？事实上，2003年灵通的坏账记提仅仅为16.4万美元，占总销售额的一小部分，这可能与客户强大实力有关。是的，中国移动的资产负债表确实相当完美，这保证了它向灵通的付款能力。然而，支付账款的能力仅仅是一个好客户必备素质中的一项而已，更重要的是，要保持一个良好的业务关系。

目前，中国移动为灵通收取费用，并从中赚取9%到15%的折扣。如果中国移动小气一点，决定收取一个更高的折扣；在这种情况下，灵通的迂回余地就小了。更要命的是，如果中国移动提供与灵通完全相同的服务，那么灵通还有活路可言吗？灵通在中国的对手搜狐、新浪和网易——长期从事这种业务，且都只有很少的移动应用合作商，所以中国移动已经给了灵通很大的优先权。

灵通太过依靠中国移动，而中国移动也深知这一点。这使得后者在与灵通的谈判中有很大的主动权——这样的业务关系似乎很难维持太久。在中国，像中国移动这样有实力的公司太少。所以，中国移动掌握着灵通的主要分销渠道，没有它灵通也许就完了。如果灵通利用无线网络来分销，也许还存在着一线生机。情况不外乎以下几种可能：

第一种，中国移动认为增加利润的压力很大，导致其强迫灵通和其他应用程序提供商提高销售折扣。在短期内恐怕灵通没有其他选择，只能拱手相让。

另外一种可能是，中国移动学习有线电视的做法，买下灵通和其他内容提供商。就像最近美国的Comcast Cable试图收购迪士尼一样。前者的灵感出自于，提供商为节目付费还不如干脆把节目制作公司完全买下来。

最后一种情况是，灵通感到来自中国移动的压力太大，于是决定转变分销渠道。这种渠道可以是已经存在的，像互联网；也可以是一种新技术。而将来像UVB（宽带）这样的技术，对移动运营商来说就是一个很大的威胁。在美国，移动运营商已经开始利用政府干预来阻止这种事情的发生。

除了上述缺陷，灵通还可能在未来会遇到以下麻烦：

中国移动与中国联通的周转都很慢——有时超过24小时！像灵通这样的公司，应该准备充足的现金，惟一的备选方案是以中国移动的偿还作为担保进行贷款，虽然负债并不是什么良策。在以下网址（http://www.chinatechnews.com/index.php?action=show&&tpye=new&&id=1）2003年的9月份，披露了中国移动对应用程序提供商的延期支付。

移动游戏已经有至少10年了——它不再是新产品。许多移动公司都在为玩家开发新的系统以支持他们的游戏。许多新闻记者都在从移动运营商那里搜集商业计划和专业的市场营销，以帮助开发一种移动游戏——泡泡龙。不利的消息是，玩家们还都热衷于电脑游戏，认为移动游戏只是一时的潮流。灵通需要开发更好的非游戏性的应用程序，以继续生存。

微软打败Netscape，是因为比尔·盖茨将IE定位为台式电脑的中心。同样，随着移动数据传送速度越来越快，移动IE也将成为移动技术的中心，以实现在移动设备上观看在线内容（爱立信与Handspring已经开发出了移动浏览器）。灵通的竞争对手，并不是其他移动游戏公司，真正需要提防的是，已经建立了大量客户基础的无数个网站以及在线服务器。

无论灵通将来做些什么，重中之重是保持好与中国移动的业务关系。任何关于这种关系的波动，都会影响投资者的决策。