本文着重讲述了投资银行业务（售后服务，并购服务等）在中国的市场定位

　　随着我国社会主义经济由计划经济逐步向市场经济过渡，尤其是中央提出“两个根本转变”以后，各种要素市场都正在建立和发展，这其中金融市场、资本市场的建立和发展尤为引人注目。同时我们要从粗放型增长方式向集约型增长方式转变，要求有大量的企业及资产进行重组，这又对投资银行的发展提出了市场需求。全国有几万亿的国有资产需要重新评估，大量企业需要进行资产流动和重组，银行不良贷款需要进行资产保全和债务重组，大量的公司（包括上市公司）需要通过资本市场进行融资，庞大的居民存款和企业存款需要寻找投资渠道，大量的优势企业集团寻找跨行业、跨地区乃至跨国度发展的投资机会等等。这一切都构成了巨大的对投资银行的市场需求。从我国企业和资本市场的角度来看，投资银行作为中介机构为企业提供的中介服务不仅必不可少，而且只有投资银行的参与，企业在资本市场上的各项交易才能成功，才能降低交易成本和费用。因而企业对投资银行的需求不断增长，层次也在提高。以下就来谈论投资银行的主要功能领域。

　　一、投资银行业务从证券服务起步

　　近些年来我国的证券公司、信托投资公司所扮演的大多只是传统投资银行的角色，只有个别公司的个别业务具备了某些现代投资银行的特征。它们正在向投资银行方面发展，有的发展势头很好，但现在还不能称之为投资银行，至少还不是真正意义上的投资银行，可称之为“准投资银行”。股票发行和上市是一项专业性、技术性很强，政策性、法律性要求很高的系统工程。作为从事实物产品生产和经营的企业，没有精力和能力完成，而这些正是作为证券承销商、经纪商和做市商的投资银行的专业职能和技术专长。两方面的结合，使之成为目前国内投资银行的主要业务。投资银行在证券一级市场中充当了需要筹资的公司或政府企业与参与投资的个人或机构的中介人。在此之中起着三方面不同的但又相互关联的作用，即发起、承销和配售。发起是指证券的开发和登记；承销指通过承销团从发行者那里购买证券之后再向公众发售；配售指证券最终向公众出售。

　　投资银行在二级市场的业务包括证券买卖的代理和自营。它们通过从事经纪交易商活动参与创造二级市场，为机构投资者和散户投资者服务。与创造二级市场活动密切相关的是自营交易。投资银行利用绝对价值交易商，通过他们对市场预期而相应地持有头寸，通过相对价值交易商和套利者，利用市场错误定价投资获利。

　　二、投资银行的投融资服务是企业的普遍要求

　　传统体制的欠帐以及市场机制的尚未完全生成，使目前企业普遍受到内源融资不济和外源融资不畅的双重困惑，资金短缺成为企业运转的掣肘。企业对资本的需求就从根本上成为企业对投资银行融资服务普遍要求的内因。企业选择哪种融资方式，确定多大的融资规模，以及怎样才能筹集到资金，都有赖于一个能有效地进行投融资业务方案设计和运作的中介机构，即投资银行。比如，当企业选择发行股票或债券时，除了要掌握发行条件和发行程序外，还必须对现有的资产负债规模和结构进行重组，从而达到发行和上市的条件，而当筹资成既定目标之后，还存在一个对募集资金如何合理运用的问题，也就是如何选择投资方向和投资目标问题。可以说，投融资业务是一项专业性很强，需要专门的机构和专业人员进行操作的业务。这通常不是一个企业所能及的，而只有实力雄厚的投资银行才能负担得起。

　　三、售后服务是企业对投资银行的后续需求

　　在市场经济的大环境下，由于激烈的市场竞争，企业家们更多地为消费者着想，从消费者利益出发，着眼点已经不仅仅局限于产品的质量价格、包装的售前服务，而越来越注重产品的售后服务。推出了诸如消费套餐等后续服务项目。当然产品售后服务推出越早、服务内容越齐全的企业在竞争中越易赢得优势地位。同样在投资银行业务中也存在竞争，而且竞争有愈演愈烈之势。那么投资银行家在这种形势下，如何才能获得成功赢得市场呢？目光短浅的投资银行家认为后续服务无利可图，还没有意识到其重要性。而有战略眼光的投资银行家并不只满足直接的、眼前的利益，更注重自己的市场形象和信誉。把售后服务作为投资银行业务全部过程的一个重要环节，把客户上市后的机制转换、规范经营、资产运作、财务顾问、信息披露、法规政策指导、投资咨询等都列作投资银行的长期服务项目。

　　四、并购服务是投资银行的灵魂业务

　　八九十年代以来，随着世界上企业并购浪潮的出现，投资银行业务已经逐渐超出证券承销的范围，而成为专门为资本供求双方当媒介、顾问和专门为企业兼并、收购、重组业务进行策划和组织实施的机构。“纵观美国著名大企业，几乎没有那一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。”这是诺贝尔经济学奖获得者乔治．Ｊ．斯蒂格勒的一段话，世界上多次大型的企业并购都是著名投资银行导演的。在每次并购浪潮中，投资银行都扮演幕后策划的角色。资本扩张的操作是一项专业性、技术性和艺术性极强的工作，在这项工作中投资银行家具有不可替代的作用。因为资本扩张或者说是资本扩张战略与产品扩张或者说是实业扩张战略是大不一样的。在这两种战略的运作上，投资银行家和企业家各有所长。只有依靠投资银行精良的人才优势、广泛的信息资源及坚实的金融后盾，才能推动企业并购的进行，形成清晰可行的企业发展战略，保证企业外部交易型战略实施的有效性。

　　我国经济体制转轨和产业结构调整过程中，企业并购就体制改革的要求产生，是市场化经济改革的产物。大量企业并购意愿十分迫切。这些对投资银行参与并购提出了需求。投资银行有时为猎手公司服务，分析目标公司的股权分布及背景，研究收购价格，为收购方安排财务帮助，提供具体的收购时机与收购方式，帮其实现并购目的。有时与猎手公司站在一起，助其完成战略防御。投资银行在并购中的服务总结为以下几个方面：策划兼并交易，为客户寻找合适的靶子公司或寻找候选的兼并与接管者；参与交易谈判，向交易双方提出交易的价格与非价格条件的建议，或帮助被兼并者挡掉不友好的兼并；监督公司经营，即在兼并完成的一定时限内监督辅导公司经营。

　　投资银行参与与企业的并购业务为经济发展提供了许多有利之处：

　　１、有助于提高企业运行效率，迅速实现企业的规模经济效益，增强资本扩张能力。

　　２、有助于通过市场手段替换低效管理层，把企业资本资源及经营权分配给优秀的企业家，寻求最佳的劳动生产率。

　　３、有助于降低企业对新行业、新市场的进入成本，迅速增值其可支配资本。

　　４、有助于迅速扩大市场份额，形成更加有力的竞争优势。

　　五、重组服务是投资银行并购服务的深化

　　并购是企业实现资本扩张的一条有效途径，它可以使企业在资产规模、新产品开发、市场份额等方面获得突破性进展。但应当特别提出，每一次兼并收购并非企业资产的简单相加，更不是资本的盲目扩张。在所有的兼并、收购过程中，都伴随着企业资产的重组以及资本结构的调整，这样才可产生“１＋１〉２”的效果。

　　在中央提出通过存量资产的流动与重组，对国有企业实施战略性改组，规范破产，鼓励兼并的１９９７年，一个资产重组新浪潮必将在中国掀起。建国后几十年来积累的巨额国有资本存量需要投资银行借助资本市场盘活重组。一万亿以上的集体乡镇企业资产的结构调整与优化只有资产流动与重组才能解决。建立现代企业制度，使产权在活动中逐步实现资源优化配置，必须依靠产权交易。对于有发展潜力而债务包袱沉重的企业，应采取出让股权套现来解困转制。对于企业要二次创业发展，走企业改组转制，实现优胜劣汰的有效途径。既可巩固前期内部发展和外部交易成果，又为下一个阶段的发展战略构筑了较为坚实的基础。精明的投资银行以企业的需要作为其业务拓展的方向，已开始将其触角伸向这一领域。兼并、收购、重组市场是检验投资银行业务有待发展的深层次和高境界。

　　投资银行的功能领域十分广阔。随着我国股份制改革的深化，证券市场的发展，以及企业要求的多样化，投资银行的业务将逐步由简单化、单一化、表面化向全面化、多样化、深层化过渡。作为新兴产业，投资银行在我国的生长空间和发展前景是十分诱人的。