最新一期美国《商业周刊》报导，中国大陆家电第一品牌海尔集团，近年来大肆扩张进军全球，以迈向世界第三大家电品牌为目标。但海尔采取的高额举债和低价策略，也让市场人士怀疑该公司的获利前景。
    17年前成立于青岛的海尔集团，目前市值高达73亿美元，是大陆洗衣机的领导品牌，也是全球第二大冰箱制造商。海尔由全体员工持股的体制，被中共总理朱熔基誉为大陆企业的模范，国外媒体也将其视为管理最佳的大陆企业。
　　虽然海尔展现了惊的实力和企图心，分析师和竞争者却指出，该公司正面临严重的问题。例如，海尔若干海外收购行动似乎过于草率，甚至投资与本业相差甚远的金融服务业和个人电脑业。此外，据传海尔为了扩张，大量举债。虽然实际的数目外界不得而知，但公司对获利情况的说词也相当含糊。一位派驻北京的美国零售业顾问也说：「海尔是一团谜。」
　　然而，海尔进军国际的原因显而易见。在雄霸大陆市场十余年后，海尔正面对国内外竞争者的强力挑战。去年开始的一场价格战，造成大陆家电跌价10%，可能已损及海尔的毛利。而业者预言，今年的战况只会更惨烈。
本三洋公司合作销售洗衣机和冰箱，也同意与韩国LG电子公司共同生产数位电视。
　　因应大陆家电市场的毛利逐渐萎缩，海尔也试图转向高阶产品，如电脑和码分多址系统（CDMA）移动电话。在金融业方面，海尔一年来已投入约1.2亿美元，大部分用在购买大陆证券和银行公司的股份。去年，海尔与纽约人寿国际公司（NewYorkLifeInternational）签定2,400万美元的合资计画，开始在大陆销售保险产品。基于中共对证券和保险业的严格保护，专家预期海尔将在这两项领域赚取难以估计的利润。
　　但许多分析师认为，海尔的投资过于分散，他们应该专注于尚未在美欧打响名号的家电业。虽然美国海尔总裁杰梅尔（MichaelJemal）表示他无意在价格上竞争，产品却明显针对低价市场。海尔在美国最受欢迎的产品是售价115美元、为大学宿舍设计的迷你冰箱。保德信证券公司（PrudentialSecurities）家电业分析师海曼（NicholasHeymann）指出，海尔尚未建立品牌形象，而一般人不会购买陌生品牌的高价商品。海尔预估2005年在美国创下10亿美元业绩，去年的成绩只有2亿美元。
　　更令人担忧的是，海尔急于扩张海外的举动近乎盲目。去年夏天，海尔花了700万美元买下义大利一家生产成本较高且设备老旧的工厂，同业均不以为然。此外，海尔的财务状况和资金来源也有问题。一名美国顾问指出，以全球来看，海尔的现金流量一定是负数，唯一可能的财源是大陆的营利，但海尔在本国的市占率也逐渐流失。更甚者，分析师怀疑海尔可能浮报上海上市子公司的营收和获利，转移子公司和母公司的资产。海尔对上述质疑一概不予评论。
　　海尔的保密文化可能造成将来在美国上市的阻力。虽然海尔的高层人员同意受访，但对于财务方面的问题，他们一律拒绝回答。一位不愿具名的上海分析师说：「海尔对新闻极端敏感，不论是好消息或坏消息。」但不论如何闪躲，随著怀疑者不断丢出难缠的问题，海尔过去披被的完美外衣，迟早会被一层层剥开。

作者：陈智文