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南开盘点三年独董制度的公司治理价值 | |||||
作者:佚名 人气:216 全球最全的财富中文资源平台 |
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近来,一些上市公司接连发生独董与董事会之间的冲突,而在最新的公司法修改议案中,独董制度的相关条款也被纳入其中,这些都标志着中国独董制度从“移植期”发展到了“扎根期”。 获取信息依赖董秘 85.67%的上市公司认为独董拥有与其他董事完全一样的信息和知情权,但对独董获取信息主要渠道调查的实际情况却并不乐观:独董从董事会秘书处获得有关信息的比例高达91.28%,其次依赖公司提供书面材料或听取经理层及董事长介绍,比例分别为89.1%和63.24%。自行搜集有关资料在独董获取信息的主要渠道中占据最末位,比例为37.69%。 年均津贴3万 目前我国独董激励的主要形式是物质激励。2002年,独董年平均津贴为3.12万元,最高独董津贴为36万元,最低为0.4万元。其中独董津贴小于平均值的有348家,比例为45.37%;独董津贴高于10万元的有14家;有7.3%的上市公司独董未领取任何独董津贴。 二、独董对上市公司影响有多大? 我们对独董制度实证结果进行研究后,得出如下结论: 1.独董比例及其独立性对其作用发挥程度具有显著相关性。这说明:独董比例是关系到独董能否有效发挥其群体作用的前提。 2.独董参与治理与盈利能力:独董比例与主营业务利润率的显著性水平为5%;独董参与治理时间与主营业务利润率的显著性水平为2%;独董津贴与主营业务利润率的显著性水平为2%;独董独立性与主营业务利润率的显著性水平为3%;独董功能与主营业务利润率的显著性水平为3%。 3.独董治理与上市公司成长性:目前独董参与治理对我国上市公司的成长能力并没有显著的关系。 4.独董治理与上市公司股本扩张能力:独董比例、独立性及其功能总体上而言与每股现金流量没有显著关系。而独董津贴及其参与治理时间与每股经营现金流量均呈现“正相关”,显著性水平均为6%。 5.独董治理与上市公司价值:独董功能与每股市价呈现“正相关”,显著性水平为5%。一定程度上说明我国目前上市公司独董对重大决策的监督咨询,对提升上市公司的市场价值有积极作用。 6.独董治理与上市公司信息披露:独董指数虽与上市公司信息披露质量未呈现显著相关性,而独董津贴与信息披露质量呈现显著“正相关”。值得关注的是,独董功能对上市公司信息披露质量呈现显著“负相关”,显著性水平为5%,可能是由于独董的现实功能尚未实现对信息披露的积极作用。 7.独董治理与上市公司违规:独董指数与上市公司违规现象的发生呈现“负相关”,显著性水平为6%。独董治理时间与上市公司违规现象的发生呈现“负相关”,显著性水平为6%。以上表明:强化独董参与治理的时间有利于降低上市公司违规现象的发生。 8.独董指数与财务安全性呈现“正相关”,显著性水平为9%。 三、独董“懂事”亟待制度创新 独立性、尽职、行权、问责、免责,将成为未来独董制度创新的核心。为此,我们提出如下具体建议: 1.采取累积投票、委托投票等方法限制大股东的提名权限,建立有利于中小股东的投票机制,提高独董选聘机制的独立性。进一步明确更严格的独董资格标准,独董除具备普通董事的任职资格外,还必须具备利害关系上的独立性和超脱性以及相关业务能力。同时应该提高独董的比例,建设独董为主的专业委员会。 2.培育经理人市场和独董市场,成立独董协会或独董事务所,促使独董职业化,发挥声誉激励的作用。当前,应以产权制度改革的深化为契机,逐步建立起以职业经理人员为主的独董制度。同时,有关部门建立针对独董独立性、执业情况和诚信状况的评估机制。 3.采纳独董专项职权行使制度,独董享有与其他董事同等的知情权。特别要有保证独董行使聘请外部审计和咨询机构权力的制度,且要赋予独董在聘请外部审计和咨询机构的合同签字权和费用支付权。另外可以尝试建立推广公司治理信息系统,成立由独董组成的受理中小投资者投诉的仲裁委员会,由独董在各专业委员会担任主要职务,建立执行董事或董秘向独董定期汇报或通报制度等措施。 4.为保证独董勤勉尽责,应适当减少独董兼任独董职务的公司数量。除其本职工作外,非职业化独董以不超过3个兼职为宜。 5.对独董与监事会的监督职能进行有所侧重的分工。70.02%的上市公司认为独董与监事会的职能存在重复,建议把对关联交易发表专门意见等关系到决策正确与否的事前和事中监督作为独董的核心职能,而监事会的监督应主要以是否违法违规等事后监督为主。 6.完善问免责制度。首先,进一步完善独董的罢免条款,明确独董没有明显违规的前提下,上市公司不能随意对其罢免、更换。其次,明确管理层对独董的监管和问责条款,明确独董由于没有起到应有的作用时应该承担的责任。再次,改进独董辞职的相关规定。 作者:李维安 张国萍 谢永珍 唐跃军 |
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