企业合并的内因
    企业合并的内因，是指激发企业合并行为发生的企业内部的诸多因素。由于企业都以追求最大利润为目标，而合并有助于企业获取最大利润，因此这种经济行为也就应运而生并得到发展。
    投资银行无论是作为买方代理还是作为卖方代理，了解企业合并的动机是非常重要的。
    （一） 合并企业的动机
    不同的时期和不同的市场条件下，合并企业的动机并不一样，有些动机是共有的，有些动机则是出于特定的考虑。
    1． 协同效应 （Synergy）
    协同效应，又称“2+2=5”，指的是整体价值超过各部分价值之和。企业合并的主要动机是增加合并后企业的价值。假设企业A和企业B合并组成企业C，如果企业C的价值超过了A和B各自价值的和，那么在合并中就存在着协同效应。这种合并对企业A和B的股东都是有利的。
    协同效应主要是来自下列几个方面：
    （1） 规模经济。企业在管理、生产和分配中存在这最佳规模，此规模下可获得规模效益。
    （2） 财务经济。包括较高的价格—收益比率（P/E），负债成本的降低，偿债能力的提高。
    （3） 效率差异。指单独企业的管理可能是无效率的。而合并后企业的管理可能是有效率的。
    （4） 提高市场竞争能力。企业合并，尤指横向合并，可以中止两家企业的市场竞争，提高合并告诉第市场竞争能力，扩大市场占有率。
    2、税负方面的考虑
    税负方面的考虑也会刺激企业合并。如一个盈利较高、税率也较高的企业，可以通过合并其他企业，降低利润率，减少税金。
    3、充分利用剩余资金
    如果企业的内部投资机会短缺而先进流动又很丰裕，剩余资金一般有如下出路：支付额外股息；投资于有价证券；重新购置公司股票，购进其他公司。
    如果支付额外股息，公司就必须缴纳分配收益的普通税。有价证券投资是剩余资金的通常出路，但有价证券投资的报酬率一般低于公司股东要求的报酬率。重新购置股票可使剩下的股东获取资本利率。但是，重新购置股票会使公司股票价格临时高于均衡价格，从而使公司不得不支付更多的资金购回公司股票。这不利于仍然持有公司股票的股东。同时，单纯为避免支付额外股息而重新购置股票，回遭到国内税收部门的反对。利用剩余资金购进其他公司，并不会增加合并公司极其股东的直接税务负担。因此很多资金雄厚的企业都是利用剩余资金去合并那些对自己未来目标和发展有利的企业。
    4、向先进行业过渡
    属于衰退行业的企业，通常通过合并将资金投资于其他新兴产业，实现资本转移。
    5、降低生产能力
    在经济危机时期或生产能力过剩的行业中，通过合并来降低收入—产出水平，从而缓和供求之间的矛盾。