著名经济学、管理学、投资专家、凯爱置业董事长禹晋永博士在第七届北京科博会上的讲演词
    企业融资，就传统方式而言，大致有以下三种：
    第一，企业在整个行业里获得一定的必要利润，并将利润转化为传统资产，如房地产或其他可抵押资产，然后到银行进行抵押实现债权融资。
    第二，企业将规模做大，让国家来认可，通过上市进行股权融资，这也是前一段时间国内融资的主要表现形式之一。
    第三，民间融资，也包括股权融资与债权融资。在中国目前的条件下，民间融资不是很活跃，这有待各方面条件进一步改善。
    在国内，上述三种融资方式不外乎是直接融资与间接融资，但都有一定的局限性。很多企业考虑到国外融资。其实在国外，几乎还是无一例外的重复这三种方式里的直接融资与间接融资，只不过是地域不同罢了。
    融资第四式
    随着时间的推移，第四种融资方式――风险投资应运而生。在国外，风险投资在上个世纪80年代就成熟起来。他既是直接融资也是间接融资，风险投资与传统银行的债权融资有着显著的不同，风险投资更具冒险性；它将投资变为风险，通过风险获取高额利润；银行则采取传统保守的方式抵抗和降低金融风险。我们提到，国内商业银行倾向采用抵押或担保贷款的方式对企业进行债券融资式资金支持，这实际上将风险几乎全部转移到了借款人身上。因此，商业银行的运作要求低风险，因此回报固定、较少；风险投资必须依靠投资的高风险产生利润，它的回报率也相应较高。
    那么，金融市场中为什么会有这样多的融资方式？不同的融资方式利弊如何？其实，在现实的市场中，企业融资无论是内部还是外部，是股权融资还是债权融资，是间接融资还是直接融资，是私募还是公开发行，都得从企业的约束条件来定（如法律渊源、企业特征、制度环境、资金供求、融资成本、风险等），都得由企业的成本收益分析来决定。
    对债权融资来说，由于代理的层级多，代理成本高，道德风险与逆向选择发生的可能性大。企业的经营不确定性越大，企业可操纵风险的余地越大，债权融资成本就越高。同时，利率越高，来借钱的人就越不可靠。银行的专业化与抵押或担保就是用来减少这些风险的方式。股权融资则可减少债权融资的代理成本，但投资者则要分享其收益，这自然会减弱企业经理执行层努力经营的激励。债权融资有明确的期限，但股权融资除非有合适退出机制，否则要遭受流动性损失。最为重要的是，在信息严重不对称的金融市场中，债权融资的定价是固定的，投资者判断其价格信息要求较低。对股权融资则不然，投资者可能观察到企业偿还贷款之能力，但企业的内在价值是远比这种观察要困难得多，比如说你知道一个人有能力还你一笔钱远比你知道此人有多少财富容易得多。
    而且，在信息不对称的情况下，企业家与投资者对企业价值的估计是不同的。一般来说，企业的真实价值在于这个企业能带来的现在和将来的净利润，但这些信息往往只有少数高层经理才能知道，外部的投资者是很难获得企业真实价值信息的。反之，企业的高层经理执行层有可能为了提高企业的市场价值而隐瞒不利的信息并伪装披露有利的信息。这样，无论是信息虚假还是选择性，外部的风险投资者永远处于信息劣势状况下。