在不久前召开的十六届三中全会上通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》,其中明确提出,要推行公有制的多种有效实现形式,实现投资主体多样化,以进一步增强公有制经济的活力。因此,为了更好的促进国企改革,有必要大力采取跨国并购的形式。 　　一、跨国并购的发展状况
　　跨国并购是目前跨国投资的最主要形式。从世界范围来看,20世纪90年代中期开始,每年的全球跨国直接投资金额中,有65-80%是采用并购方式进行的。而在我国,最近几年每年400多亿美元的外商直接投资中,只有不到5%是采用跨国并购进入的。同时根据美国波士顿公司的估测,中国的并购额在过去5年中以每年70%的速度递增,并跃居亚洲第三大并购市场。据该公司估计,从1998年到2001年,中国国内并购案发生了1700多起,金额为1250亿元人民币。海外企业收购中国国内企业的交易有66起,金额为65亿元人民币。实际上,中国并购交易远不止这些。预计在今后5年内,外资在中国的并购将会更加踊跃。随着《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》等政策法规的出台和实施,跨国并购将更多的参与到中国国企的改革中来,成为推动中国国企改革的重要力量。 　　
　　二、国际上对并购的认识
　　过去,一般的国家对跨国并购有顾虑,有的甚至采取反对态度,认为外国公司前来并购本国企业,将使企业所有权和控制权从本国人手中转移到外国人手中,使民族工业变性。若收购者为全球寡头企业,收购很有可能形成市场支配地位,导致重要的企业乃至行业被外国人所控制,从长期看,还会影响当地企业家才能和本国技术能力的发展。这种担心还扩展到社会、政治、文化和主权方面。
　　不过,最近10年,跨国并购的行为正在发生重要变化。从全球趋势看,企业并购的主要目的已经从消灭竞争对手,转向共享资源和市场。据汤姆森金融证券数据公司提供的数据,在1999年的17000起国内企业并购案中,只有30起是恶意收购。20世纪90年代所完成的恶意跨国并购在并购全部价值中所占比重不足5%,在并购总数中不足O.2%。随着跨国并购目的的转变,一些国家开始对并购持合作、积极的态度,政策更加开放,比如取消对股权份额的限制、开放新的投资领域、采取更灵活的并购方式、简化审批程序、提供更加优惠的政策。这些都大大的促进了跨国并购的发展。例如亚洲国家(日本除外)1998年吸收的跨国并购金额总计125亿美元,比1997年增长28%。特别是印度尼西亚、韩国、菲律宾、马来西亚和泰国,1998年发生的跨国并购案占亚洲(日本除外)全部跨国并购案的73%；跨国并购方式吸引的外资,占其吸引外资总额的57%。从而可知,这些以往以"绿地投资"方式吸引了大量投资的发展中东道国,通过放松管制和提供更优惠的政策,成功地吸引了大量以并购方式流入的外资,使得并购方式替代"绿地投资"成为其主要的引资方式。
　　三、跨国并购对国企改革的重要性
　　1、现实问题:国内缺乏有实力的非国有投资者
　　据最保守的估计,竞争性行业中经营性国有资产数额的测算在2.5万亿元以上。面对如此庞大的国有资产,要使其产权结构多元化,非国有投资者的投资能力显然不足,这样买卖双方的实力相差悬殊,要在短期内完成交易,必然导致资产价格被不合理地压低,导致改革过程中财富分配的过分不平等。同时,我国更缺乏能够进行大额投资、在大型国有企业的所有者权益中占有显著份额、从而能够从维护自己资产收益的角度真正关心企业效率改善的非国有投资者。而广泛而分散的投资者,例如资本市场上的散户,不能以投资者的身份对企业经营者的行为进行有效监督,"用脚投票"的监督机制即投资者根据企业业绩决定是否投资的机制在我国目前也难以发挥有效作用,这样就很难形成大型国企有效的公司治理结构,解决出资人行为不到位这一关键问题。