“铜锣一响，黄金万两”，上市的种种好处正在被越来越多的企业所认知。然而，到底如何在境外成功上市，尤其是民营企业境外上市关键环节有哪些？前不久，来自香港和内地的会计师、财务顾问、律师、证券公司老总等多位业界“高手”在“全省民营科技企业境外上市工作培训班”上，从不同层面发表了真知灼见。
　　要善投证券市场之“喜好”
　　我省一家大型民营企业准备到香港主板市场上市，准备了一年多时间，结果发现工作越来越深入，难度也越来越大，最后竟理出了1000多个问题，企业不知所措。南京蓝鲸资讯公司总裁崔卫东用这样一个例子来说明境外上市程序的复杂性。他说，内地企业境外上市，目前主要是香港、新加坡、纳斯达克、纽约、伦敦、法兰克福、澳大利亚、日本等八大证券市场，它们不仅各有特点，而且不同时期还有不同“喜好”。因此，把握证券市场脉搏是成功的关键之一。比如，现在很多投资者看重的不是上市公司当前的赢利能力，而是未来成长性，传统行业上市难度明显增大。随之而来的是兴起了一种产品上市的新做法，就是一个大型企业将拥有的稀缺资源或有着垄断地位的产品线分拆出来，单独上市，这种方式比之于企业全部上市可能性大得多。另外，要突出主营业务。我省某集团为在香港上市，将两段公路收费业务注入公司，2003年实现业务收入7460万元，较好地保持了公司的公众形象。
　　买壳上市，小心陷阱
　　香港格兰特联合公司执行董事段小光介绍说，境外上市的方式有多种，常见的包括借壳、买壳、新股发行等，不同企业可以选择不同方式，但是对于包括江苏民营科技企业在内的内地企业而言，应该是发行新股，对买壳上市则要格外谨慎。
　　所谓借壳，就是以自己的资产换取股权股票，间接上市的一种方式。香港一家公司曾在内地用股票大肆收购，其中包括《三联生活周刊》广告经营权，这种方式对于后者就是一种借壳上市。它们除了不参与该公司决策，可一样享受公司发展的成果，因为是小股东，还可以随时将股票抛出。这适合于一些不被证券市场看好的行业，如房地产企业。买壳是一种反向收购，是境内企业通过资产换取或资金购买已上市公司进行资产置换的方式。现在，香港市场最廉价的股票每股只有1分钱，收购壳资源当然不可能按照这个价格，一般要两三千万元，但还是相当便宜的。不过买壳是一种技巧性很高的操作，容易上当。他们曾买过一个壳，香港合署司反复审计也没有发现问题。两年后，财务问题才暴露出来，这家公司藏了6000多万元债务。与这两种方式相比，新股上市应该是境外直接融资的主渠道，因为融资成本相对较低，也不需要还本付息。
　　中介费，要物有所值
　　任何一家企业要成功上市，离开中介是不可能的，据介绍，平均一家公司至少要请4 8家中介。尽管上市一家公司，需要支付会计师、律师、券商、资产评估等中介费用1000万元左右，但这非出不可。而选择什么样的中介不仅是费用问题，甚至直接关系着上市的成败。不久前，我省一家民营高科技企业，聘请了一家香港承销商为其在香港包装上市，半年多时间花费了400多万元中介费，后来证券公司因违规操作受到证监部门查处，结果上市计划也夭折了。来自德勤会计师事务所的曾顺福和香港胡百全律师事务所的赖显荣认为，选择有实力、信誉好的中介对于上市至关重要，因为上市进程中的每一项工作几乎都是由不同的中介来完成的。
来源：新华日报 作者：邵生余