简介：　不当关联交易是国有商业银行分拆上市面临的首要难题,本文探讨了国有商业银行分拆上市后不当关联交易可能产生的原因、类型和后果,并提出了对策建议。希望金融当局能够采取相应措施,尽可能减轻不当关联交易的负面影响,为国有商业银行的上市扫除障碍。
　   2004年6月9日,根据国务院的决定和中国银监会的批复,中国建设银行决定分为集团公司(中国建设银行集团有限公司)和股份公司(中国建设银行股份有限公司)。分立后,股份公司将继承全部商业银行主营业务和相关资产;集团公司为国家全资拥有的机构,继承除全部商业银行主营业务和相关资产之外的其他资产和负债。建行的分拆上市成为国有商业银行改制上市的范本,关于上市的模式的争论终于告一段落。分拆上市可以将国有商业银行股份公司的不良资产再次剥离,使其资产质量提高,资本充足率和不良资产率进一步改善,以达到海外上市的目的。从这个意义上讲,国有商业银行分拆上市是有积极作用的。但分拆上市也面临着一个难题,就是不当关联交易。
　　一、不当关联交易可能产生的主要原因
　　关联交易是指一公司或其附属公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利害关系的关联方之间所进行的交易。在国外,关联交易是在跨国公司、母子公司制及总分公司制得到广泛运用时出现的。关联交易本身是个中性的词,在西方发达国家,关联交易常常用于节约交易成本、合理避税和取得控制权。但在我国,由于以下几方面的原因,使得国有商业银行分拆上市后可能出现不当关联交易。
　　1.国有商业银行股权结构失衡。
　　目前改制后我国国有商业银行百分之百由国家股组成,上市后,即使引入战略投资者和中小投资者,由于中小投资者持股分散化,国家仍处于控股地位,使得国有商业银行上市后极有可能面临内部人控制的问题。这时,股东大会实际操纵在国有股手中,中小股东的利益难以在银行的决策和实际运作中体现。国有商业银行控股股东有可能利用手中的控制权以牺牲中小股东利益为代价谋求自身利益最大化,从而为不公平关联交易创造了先天条件。
　　2.国有商业银行的外部治理结构有缺陷。
　　国有商业银行的外部治理结构是指当股东对银行不满时,可以在市场上抛售所持银行的股票。这样,当股价下跌到一定程度,市场必然引入新的投资者收购这家银行,更换银行的权力层和管理层。但是,国有股和法人股均为非流通股,造成非流通股本比重过大,难以通过“用脚投票”的外部治理方式,实现对国有商业银行管理层的外部约束,这为不当关联交易提供了存在的基础。
　　3.关联交易信息披露制度不完善,处罚机制不健全。
　　尽管证券监管部门对上市公司关联交易的信息披露作出了诸多规定,但条件较宽松,披露透明度不高。上市公司在交易内容方面一般只选择性披露,涉及到关联交易价格、资金占用利率、资产评估价格等关键性的因素基本上是“披而不露”。此外证券监管部门对信息披露违规现象处罚不力,也促成了关联交易披露不够。这些都为国有商业银行上市后的不当关联交易提供了便利条件。
　　4.证券市场中介机构运作不规范。
　　注册会计师负责对上市公司的财务报表的审计工作,确保其财务报告真实、准确。但有些会计师事务所的运作极不规范,为了从上市公司获得审计业务,常迎合上市公司的不合理要求,降低了审计质量,这为国有商业银行上市后利用关联交易转移利润打开了方便之门。
　　5.关联交易缺乏完善而又强有力的法律规范。
　　目前针对上市公司关联交易的规范《关联企业间业务往来税务管理办法》、《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》和《独立审计具体准则第16号——关联方及其交易》多是从税务、财务会计和审计角度对关联交易进行规范的,而缺乏专门针对上市公司关联交易的法律法规,这造成监管部门缺乏法律的强制力阻止并纠正不当关联交易。