简介：　酝酿已久的国有股减持办法2001年6月终于出台。这是我国在建立健全社会保障体系、进一步深化国有企业改革以及促进证券市场长期健康稳定发展方面采取的一个重大措施，其意义和影响将十分深远。本文试图从深化国有企业改单和改善上市公司治理的角度解读《国有股减持办法》。  
　　首先，我们应该从国有经济布局的战略性调整和国有企业改革的战略高度来看待和认识国有股减持问题。过去，在传统的计划经济体制下，整个国家就像一个“大工厂”，国有企业则是这个大工厂的“车间”.由于“大锅饭”、预算软约束、缺乏经营自主权以及承担了过多的社会职能，国有企业效率低下，步履维艰，导致“短缺经济”和国民经济的严重落后。改革开放以来，国有企业改革始终是我国经济体制改革的重点和难点所在。也可以说，国有企业改革是我国经济体制改革的出发点和归宿。经历了1979年～1982年的放权让利，1983年～1986年的利改税、1986年～1991年的承包经营责任制、1992年～1993年试行股份制和1994年建立现代企业制度等阶段的长期探索和努力，我国的国有企业改革取得了令人瞩日的成就。然而，国有企业效率低下的问题始终未得到根本解决。问题的根源究竟在哪里？在这个问题上过去曾经存在着不同的认识和争论。然而，实践已经证明，解决国有企业效率低下的根本出路在于产权制度的改革：通过股份制改造等途径引入非国有产权主体对国有企业进行“嫁接”、改造，以降低国有产权的比重，实现企业产权主体的多元化，并在此基础上构建高效、规范的现代股份公司。党的十五大和十五届四中全会适时做出了“抓大放小”、“积极探索公有制的多种实现形式”和“有进有退，有所为有所不为”的重大战略决策，为我国国有经济布局的战略性调整和深化国有企业改革指明了方向。我国的证券市场自建立以来一直担当着为国有企业的改革和发展服务的重任，在国有企业的改制、融资等方面发挥了十分重要的作用，做出了很大的贡献。现在，《国有股减持办法》已出台，从中我们可以看出决策层解决国有企业改革与发展“世纪性难题”的大思路：第一，在总体上“抓大放小”。对于中小型国有企业，一般通过兼并收购，改造重组、出售、拍卖、租赁、破产关闭等途径进行改革和调整；对于大型国有企业，则通过股份制改造上市，实现企业产权结构的多元化和优化，通过适当减持国有股，构建具有合理的股权结构、相互制衡、运作规范的国有控股和参股公司，既提高了微观经济效率，又放大了国有资本的功能。第二，在结构上“有进有退，有所为有所不为”。在进行国有股减持配售，回购和协议转让试点的基础上，在二级市场上积极稳妥地进行国有股减持。对于一般竞争性行业，应逐步稳妥地减持国有股；对于国家应该控制的行业和自然垄断行业，则应保持国有股的控股地位，最终实现国有经济布局的战略性调整。根据这个大思路，国有经济布局的战略性调整和大型国有企业的改革最终将会在证券市场上进行和完成。这确实是一个历史重任。这样一个历史重任，既会给证券市场带来一定的压力和影响，同时也将为证券市场的长远发展奠定坚实的基础。因为，股市是国民经济的“晴雨表”，只有顺利实现国有经济的战略性调整和国有企业的改革目标，我国的国民经济才能保持持续、健康、稳定的发展，我国证券市场的长期发展和繁荣才有可靠的保证。
　　其次，国有股减持，对于逐步优化上市公司股权结构、改善上市公司治理具有非常重要的积极作用。我国的绝大多数上市公司是由传统计划经济体制下的国有大中型企业经公司化改制而上市的，国有股居绝对或相对控股地位。在这些国有控股公司中，由于国有股“一股独大”、国有股权代表人缺位，导致公司治理结构存在许多弊端，集中体现在以下三个方面：第一，控股股东行为不规范。控股股东与上市公司长期在人员、资产、财务方面“三不分”，将上市公司当作“提款机”，通过不正当的关联交易等手段对中小投资者进行大肆掠夺；第二，对于上市公司的经营者缺乏有效的监督，经营者通过一系列手段侵占所有者权益，“内部人控制”问题相当严重：第三，经理层缺乏有效的激励机制。国有控股公司治理结构的这些弊端，导致公司治理效率低下，运作不规范，投资者蒙受损失，甚至有一批上市公司被掏空。例如，ST猴王的大股东猴王集团从ST猴王先后掏走了数亿元，致使ST猴王濒临破产；济南轻骑的大股东中国轻骑集团不仅占用、拿走济南轻骑所募集的全部16亿元资金，而且还拿走了济南轻骑1993年上市以来所创造的全部利润10亿多元，几乎掏空了这个曾被列为老牌绩优上市公司的企业。国有控股上市公司治理结构的问题发展到这种地步，引起了决策层的担忧和警惕。