尽管中国未宣布任何人民币升值的计划，许多投资者已基于人民币将升值的预期在股市中买入股票。

    《华尔街日报》载文指出，随着过去一年美元兑大多数主要货币的汇率下跌，华盛顿加大了对北京的施压力度，要求北京允许人民币汇率一定程度地上浮。与此同时，在中国国内，人民币升值的议论也在上升。这在于，人民币升值有助于缓解通货膨胀压力。因此，许多经济学家预计中国2005年将至少小幅上调人民币汇率，幅度可能为5%。

    对于预计人民币汇率将上升的人来说，分析师们建议关注那些进口原材料或持有外币债务的公司，例如造纸厂。中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，这意味着人民币升值后，他们的进口成本将大降。去年前9个月，造纸商进口了225亿美元的原材料。如果人民币升值5%，该类股的净利润可能有11%的增长。

    南方证券的分析师徐岚看好在深圳上市的晨鸣纸业（000488），这是中国最大的造纸商。全球市场上纸浆和废纸需求的上升已推高了价格，并损害了晨鸣纸业的利润，徐岚认为这种状况随着人民币升值将会改善。她还指出，晨鸣纸业的股价比许多同行的股票便宜。该股股价为今年每股收益预期的16倍左右。

    徐岚称，随着新的生产线投入使用，晨鸣纸业的产能和净利润可能较去年增长40%。她推荐以外币计价的晨鸣纸业B股，仅为A股的一半。除晨鸣纸业外，分析师看好的造纸企业还包括博汇纸业（600966）和华泰股份（600308）。