最终的胜利
　　2004年2月17日，康缘药业（600557）发布提示性公告，连云港恒瑞集团有限公司(以下简称“恒瑞集团”)于2月10日与连云港康贝尔医疗器械有限公司(以下简称“康贝尔公
司”)、连云港金典科技开发有限公司(以下简称“金典公司”)、连云港康居房地产开发有限公司(以下简称“康居公司”)签署了《股份转让协议》，恒瑞集团拟将所持的康缘2538.2万股国有法人股（占康缘药业总股本的27.65％）分别转让给康贝尔公司、金典公司和康居公司，转让的股份数量分别为872.1万股、872.1万股、794.0万股。
　　上述股份转让行为在获得国务院国有资产管理委员会的批准并过户完毕之后，康缘药业的原第二大股东连云港市天使大药房有限公司（以下简称“天使大药房”）将成为康缘药业第一大股东，而天使大药房是以现任董事长肖伟为首的46位康缘药业员工控制的公司。至此，在历时8年之久，康缘药业的管理层终于完成对康缘药业控制，实现了从一个打工者到所有者的转变。分析该案例，其中有许多值得回味的地方。
　　操作过程
　　1．用应付工资与国有资产组建公司
　　1996年5月，经连云港市现代企业制度试点领导小组批准，连云港中药厂改制为连云港康缘制药有限责任公司，公司注册资本1023万元。其中：连云港市医药工业公司（1998年改制为连云港恒瑞集团有限公司）以连云港中药厂经评估后的经营性资产803万元投入康缘制药，占注册资本的78.49%；康缘制药公司职工持股会根据江苏省人民政府办公厅规定，以职工风险金142万元、应付职工工资78万元合计出资220万元，占注册资本的21.51%。
　　2．用国有资产增值部分奖励折算成管理层股权
　　2000年9月，根据江苏省人民政府办公厅和连云港市人民政府文件精神，连云港政府同意恒瑞集团从1997-1999年康缘制药的国有资产增值额3357.41万元中，提取3年平均增值额的10%即112万元，折合股权1.63%，用于奖励康缘制药经营管理者肖伟等5人，其中：董事长肖伟、董事总经理杨寅、董事财务总监穆敏、副总经理戴翔翎和副总经理夏月持有的股权比例分别为0.59%、0.29%、0.28%、0.28%和0.19%。股权奖励后，恒瑞集团在康缘制药公司的持有股权比例从78.49%降为76.86%。
　　3．上市之前国有股先转让给管理层
　　2000年10月,经公司股东会决议和职工持股会决议及连云港市人民政府批准，公司股东实施了股权转让，股权转让价格按评估确认后的价值确定，每股价格为5.53元，恒瑞集团将其持有康缘制药的27.86%股权分别转让给江苏苏云医疗器材有限公司11.78%、天使大药房4.55%、肖伟等5人11.53%，其中：肖伟6%、杨寅1.49%、穆敏1.03%、戴翔翎1.58%、夏月1.43%等；康缘制药职工持股会将其持有公司的21.51%股权转让给上海联创15%、江苏高科6%和江苏苏云医疗器材有限公司0.51%，股权转让后职工持股会不再持有公司的股权。2000年11月20日，江苏省财政厅《关于江苏康缘药业股份有限公司国有股权管理方案的批复》对公司的股权设置进行了确认。2000年10月30日，公司于连云港市工商局办理了股权变更登记。
　　2000年12月，经江苏省人民政府批准，由恒瑞集团、上海联创、肖伟等10位股东作为发起人，连云港康缘制药有限责任公司以2000年10月31日经审计的净资产5180万元按1：1折股，整体变更为江苏康缘药业股份有限公司，公司注册资本为5180万元.