如果说国务院在今年初发表《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），是解决股权分置的最佳信号，那么现在，或许是以“软着陆”方式解决股权分置的最佳机会。
    上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁日前接受《财经时报》专访时强调，解决股权分置问题的时间已经不多。如果在国有商业银行为代表的一批“巨无霸”公司上市前还不能解决股权分置问题，将造成中国证券市场的“硬接轨”；“硬接轨”会不会导致券商“集体破产”，会不会引发“金融危机”，难以估量；而假若现在还抱有“把问题留给后人解决”的想法，则是“严重脱离实际”。
    早在２０世纪８０年代初，李振宁读研究生期间，其硕士论文《科尔内经济思想研究》及主持翻译的《短缺经济学》，就对推动中国经济体制改革起了积极作用。当时提出的许多概念，如“短缺经济”、“过剩经济”、“软预算约束”等，至今仍被广泛运用。
　　在体改系统工作时，李振宁的主要研究方向是股份制的国际比较和借鉴。去年底开始，他陆续发表的《中国证券市场治市方略反思和探讨》等文章，受到市场人士和管理层的重视。
　　股权分置的数次纠葛    
　　与其他学者多认为“股权分置的形成来源于意识形态障碍”不同的是，李振宁认为，股权分置是计划经济指导思想下“利益均沾原则”所起的作用。
    他举例说，中国股市最早一批上市的延中实业、浙江凤凰、深宝安等，多是集体、民营企业。当时并无太多人拿“姓资姓社”说事。这主要在于股票发行后几乎卖不出去，需到处推销。在政府取消涨、跌停板，组织“托市”，燃起１９９２年股市两个月股指翻两番的大行情，股票成了抢手货后，国企方开始大规模上市。
    １９９３年，李振宁曾向中国证监会建议，股市不能分成流通和非流通两部分，需趁规模尚小时赶紧解决此问题。但“股票成香饽饽”的观念已深入人心，多层次市场被陆续关闭，用行政手段配置资源、平衡各方利益的思想成为主流，无人顾及股权分置对中国股票市场的长期发展究竟会产生何种影响。
    １９９４年，“转配股”陆续上市促使股指跌至３００多点，建议解决股权分置的呼声再起。李振宁告诉记者，当时错过解决股权分置问题机会的原因是“缺乏特别成熟的建议”，也无人敢在股市低迷时做“利空”之事。
    两年后，１９９６年，一份有关“趁股市火爆时，将５００多亿非流通股分三年分批上市解决”的报告出台，迅即引起股市暴跌。视国有股减持、视全流通为“洪水猛兽”的“利空”心理再度暴露，谁还敢在当时解决这一历史问题？
    此后，１９９９年中国嘉铃、黔轮胎等１０家上市公司展开流通性试点，到２００１年６月２４日，对国有股进行减持决定的宣布，都引发股市不断暴跌。已过１０岁之龄的中国股票市场，让投资者在反复跌宕的股市行情中，一次次领教到股权分置带来的不确定性和系统风险。
　　已是最后时机？    
　　时过境迁。新一轮关于“股权分置与资本市场危局”的大讨论形成的主流意见是：“国九条”的核心是改革和完善资本市场体系，解决股权分置是主要矛盾，也是破解资本市场危局的关键。在李振宁看来，这意味着从中央政府层面看，已经为中国股票市场锁定必须解决股权分置这一问题的大原则。