[摘要]作者在文中提出“股票市场是炒未来”这一命题的，即股民炒作新兴产业股票，将股价炒高之后变现，使新兴产业能够通过股票市场得到资金，尽快度过高风险的创业投资阶段。中国资本市场欲对经济结构调整发挥积极作用，必须树立新思维。
　　20世纪最后1年，美国纳斯达克股市上升85.6%，网络股雅虎连创58次新高，涨辐最大的是网络股QUALCOM，从26美圆上升到659美圆，带动道琼斯股票指数上升25.2%。全世界最大涨辐的股票是香港的盈科数码动力，8个月上升500倍。21世纪新年伊始，中国网络股大幅攀升。给人一种启示：要思考股票市场的“新概念”。
　　美国股指升幅过大并开始剧烈波动，引起了对美圆贬值和股市崩盘的担心，关于美国经济崩溃并引发全球经济危机的说法不绝于耳。如何认识美国“新经济”和股票“泡沫”，关系到预测全球经济前景，也关系到中国股票市场的理念，调整方向和发展前途。我认为，“美国经济泡沫”之说是企图机械地按照“市盈率”规范股市的传统理念，不但妨碍我们正确认识和借鉴美国经济发展的经验，对中国股市发展也没有好处。新的股票投资理念，是首先制造概念，启动股市，带动新产业发展，促进经济结构调整。我从研究外汇市场中得到启发，以金融学的“超调”理论为基础，提出“股票市场是炒未来”这一命题的。“炒未来”就是炒作未来经济发展前景以鼓励股民信心，炒作新兴产业股票，将股价炒高之后变现，使新兴产业能够通过股票市场得到资金，尽快度过高风险的创业投资阶段，完成“资金原始积累”，迅速发展起来。新兴产业，是指那些能够为社会生产提供最新手段，产生广泛关联效应，提高经济和社会整体效率的产业。股票市场，只有在能够孕育和加速新兴产业发展时，才能够促进国民经济发展；只有新兴产业的上市公司，才能够取得超额利润，成为股票市场的支柱。
　　美国经济在70年代相当糟糕，但90年代持续稳定发展，基础是所谓“新经济”（知识经济）。知识经济以高科技产业为代表，高科技产业以计算机为主要工具，而通讯网络则成为新经济的“基础设施”。美国股市成为孕育高科技和网络产业的温床。道琼斯股票指数从1987年“黑色星期五”以后，从3000点直破14000点，主要是网络股暴涨所带动。股票总指数从1998年1月2日为7965点，到1999年11月9日的10617点，上升33%，同期NASDAQ指数从1500点上升到3000点，上升100%，AMAZON从4.64美圆上升到72美圆，上升1450%，AOL从11.13美圆上升到146美圆，YAHOO从16.09美圆上升到197.16美圆，到1999年底竟然上升到397美圆。
　　美国股票市场发展的脉络是：先有“网络新概念”，进行炒作，以概念启动股价，以股价筹资资金，以资金投入网络产业，获得高收益后再使股价上升的循环。从无到有的第一步，是依靠创造概念，炒作概念，然后在股票市场上变现的，股价大大超过市盈率，于是就被人称之为“泡沫”。如此大的“泡沫”，居然能够被炒作起来，而且能够维持到现在没有破灭，也算是奇迹了。长期牛市产生的财富效应已经促进了美国真实经济发展和金融稳定。“泡沫”未曾破灭的宏观原因是美国政治稳定，法制健全；微观原因是网络产业发展迅速，效益良好。如雅虎是有业绩支撑的，1999年雅虎的营业收入增加了153%，利润增加了4481%，用户增加了110%。
　　网络产业在全世界是实实在在地发展，而且有实实在在的前途。全球互联网用户在1996年为4000万，到1999年为26000万，预计到2005年增加到10亿；电子商务100天翻一番。1995年创办的亚马逊书店在美国成人中的认同率达60%，到2009年，商业的一半将在网上进行；2030年，网上交易额将达到4万亿美元，占全世界工业经济生产的1/4。网络产业的主要获利者是美国，美国不仅拥有全球电脑网络用户的70％，而且掌握关键技术和思路的创新。美国财富很大一部分增量来源于网络经济。1998年互联网为美国创造了5070亿美圆产值，3010亿美圆的收入，120万个就业机会，电子商务创造收入1000亿美圆。互联网产值年增60%，将成为美国第一大产业，在GDP中占6%。美国服务贸易出口已经达到1600亿美圆，预见很快可弥补商品贸易的逆差。互联网本身就促进美国出口：1999年全球通过电子商务在美国购买的汽车，书籍和服务，超过了1020亿美圆。