资本运营的目标是追求收益最大化,将公司的收益变化、公司战略发展前景、股价的变化、公司地位变化作为分析的基本出发点。纵观我国上市公司的资本运营,可以发现它有着同一般市场经济国家所不同的特点。我国上市公司的起源、上市公司同政府的关系、企业的融资偏好,以及上市公司重组的动因都有着相当的特殊性,这些因素无不为上市公司的资本运营打下深深的烙印。比如,重组由政府提倡,由市场力量推进已成为趋势。主要是竞争性战略和扩张性战略思路的指导,而市场的发展使得并购发展扩张的效率更高,并购也就成为上市公司资本运营,最常用的扩张手段,成为资本优化配置运营的有效运作将成为搞活我国企业的明智之举和不可或缺的重要手段。 1、复合多样化资本运营策略。指通过企业重组、资源整合上市、发行债券、产权或股权转让等多样模式进行综合资本运营。这种策略有许多优点:可以通过这样的整合,提高企业资产的质量,增强企业资金实力;通过资本运营方式不同组合,分散风险,或使风险降低。向具有更优经济特征的行业转移,以提高企业的盈利能力和灵活性。例如,横向并购可以消除重复设施,提供系列产品,有效的实现规模经济。纵向并购可以加强企业对销售和采购的控制,带来交易成本的大量节约和生产经营计划的协调同步。混合并购可以分散投资、多元化,从而降低企业的经营风险。因此,我们可以根据实际情况,分别采用不同的资本运营方式来优化我国上市公司的资源配置。对于具有纵向一体化优势的行业,可以采用纵向并购方式进行资本运营,中小企业则可以和大企业、大公司联手,利用其管理优势进行混合并购。 2、集中力量,通过资本运营组建一批大型企业和公司。从世界经济发展趋势看,西方国家的大公司在国际市场上日益占据主导地位。因此,要求我们集中力量,在我们具有一定优势的行业集中发展一批大型公司和企业,以尽快提高国际竞争力。根据有关资料,目前我国大型国有企业五百强的资产,销售收入额还不及美国五百强的前三家,如此势单力薄的单个企业,自身是难以与海外著名跨国公司在国际、国内市场上竞争抗衡的。为了在将来日趋激烈的国际竞争中处于不败之地,我们应当以提高中国企业在国际竞争中的地位为出发点,加大资本运营的力度,组建以资本为纽带,通过市场形成较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制、跨国经营的企业集团,以实力强的上市公司为核心,发挥资本市场的作用。通过兼并、收购、重组,把企业做大做强,形成具有相当规模的、具有国际竞争力的企业集团。建立战略联盟,开展既竞争又合作的柔性竞争,实现双赢目标。不仅强调国内企业的强强联合,而且,在中外合资中,我们也应转变思路,积极与大型跨国公司强强合资,并做到同步技术更新。国内的好企业不一定是世界的好企业,只有在世界上站稳了才算是强者。
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