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| 不能只玩资本游戏 | |||||
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作者：佚名 人气：284 全球最全的财富中文资源平台 |
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从今年以来的一些情况看，中国网络业的确在悄悄地进行着一定程度的重组，大体可从两方面来看：一是新创网络企业的消长，一是传统企业的“网变”。新创企业又可分为四大类：第一是已上市的公司，如中华网、亚信、新浪等，它们都已在海外上市，成功走完了资本运作的第一步，之后开始进行兼并收购，寻求战略联盟，完善商业联盟等举措。第二类是准备上市的一些公司开始寻求联盟，走强强联手之路。第三类是自知无法单兵作战，就找棵大树做依靠。第四类就干脆把自己卖掉或自生自灭了。 再看传统产业的“网变”情况。今年传统企业的触网迅疾得令人惊讶。海尔宣布成立电子商务公司，美的投入巨资建设电子商务网站，方正、联想先后成立方正数码和神州数码电子商务公司，另外，我国大型的外贸企业，如中纺、中艺等也在进行“网变”。 寻求重组为哪般 中国网络公司之所以寻求重组主要受内外两方面因素影响。首先是受外部环境的刺激。美国在线购并时代华纳，极大地鼓励了网络企业，使人们感受到新经济的巨大生命力，激发了投资者对网络股的追捧。 从内部看，国内网站存在着相当严重的重复现象（如现在不被看好的门户网站，面貌大同小异，缺少特色），公司的商业模式不明确，炒作、广告过多，没有赢利支撑，圈地运动，电子商务缺乏实质等等。 尤其是曾经因一个概念就兴奋得往里扔钱的投资者现在也开始走向理性，向讲究赢利、现金流量、注重公司管理状况等传统投资理念回归。 各方力量夹击之下，中国网络公司不得不重新思考一下自己的前途了。 网络并购： 问题仍然存在 企业的根本目标在于盈利，在近期无法预测盈利的情况下，大多数网络公司只能寄希望于资本运作，而资本运作主要分为两种，一是购并，二是上市。而这两种方式目前在国内都存在相当大的挑战。 目前从世界范围来看，互联网和网络经济都处于盘整阶段，都在寻求新的突破，此时出现的兼并重组风潮是一种必然。但网络并购的过程中还是存在很多的问题：如何为未上市的公司定价，如何与网络公司背后的风险投资公司谈判。无法定价的公司怎么个买卖，这是在全球都很前沿的课题。在上市方面，海外上市之路受政策影响很大，国内上市之路尚未铺平。如果不能有效地解决这些问题，对于并购来讲，将是一个很大的制约，甚至产生负面影响。 在这些问题当中，最显著的莫过于对非上市网络公司的价值评估了。通过传统的评估方法来评估现有的网站，显得很吃力。可以套用的方法是通过对预期收益的估算来确定网站的价值，或者通过同类已经上市网站的价格进行类比估测。但是，通过预期收益估算法来评估网站的价值，存在一个明显的缺陷，那就是没有统一的预期收益估算指标，各项估算指标的不同必定造成评估过程中的巨大差异。而通过类比的方法确定其价值，又存在非系统性风险。在中国，能不能够上市存在很大的政策影响，这种政策性的偏差，事实上已经造成了价值的严重差距。 其次，就是管理方面的问题。在管理上，由于企业并购的产生，会带来这样几个问题，我们称之为软件问题。首先是管理队伍的选择，两家公司在并购后，选择谁作为未来的管理核心，这是一个关键性问题。专家研究认为，注意并且正确实现了管理队伍的选择，将比没有注意选择的公司成功率要大26％。现在我们常见的是谁的股份高就由那一方负责管理，就采取谁的管理模式，这是一个很大的隐忧。其次是双方之间的文化差异，注意它并且长时期有意识地去磨合它非常关键，企业的文化决定了企业的可持续发展能力，没有一个共同的企业文化支持，公司的发展肯定不能走得很远。最后是员工、股东及供货商之间的沟通问题，没有良好的沟通，将这些因素凝聚在一起是非常困难的，而失去了这方面的协调，一个公司的成功是不可想象的。因此，在并购之前，能够提前着手解决这方面的问题，成功的几率将大为增加。 资本和资源的 有效结合 现在看一些网络公司，并非真正决心做互联网，他们瞄准并购、上市，只是为了圈钱，都是短期行为，这些网络公司不可能做成一个百年老店。网络并购不能只玩资本游戏，而应将资本和资源充分结合起来。 而对于一个好的网站来说，背后应该有一个产业的支持，必须要有内容，这种网站才能生存得比较踏实，比如说汽车行业的B2B电子商务网站等生存能力就较强。 在并购过程中，行业的共同性是考虑的前提。尽管网络的出现在一定程度上削弱了行业之间的壁垒，但是这种壁垒的作用还是存在着很强的影响力。这点表现在不同行业之间的企业并购，双方的资源往往难以整合，即使最终完成整合，在整合的过程中，消耗的成本可能比收购的成本还要高。麦当劳、可口可乐和迪斯尼之间一直是很好的合作伙伴，他们的成功很大程度上就是因为他们的合作。但是他们从来没有尝试着并购，甚至这种想法在他们看来是一种显然的愚蠢。因为行业间并购往往比合作的效果要差得多。即使是这样，并购还是作为进入一个新行业的有效方法在不断使用，其主要指标是并购双方的规模差距。如果被并购方的资本总额在并购方的30％以下，且收购成本比较合适，还可以实施，因为只有在这种情况下，才可以确保并购的深入彻底。 |
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