中航油集团将15％的中航油股份售出之前，陈一再向集团承诺与新加坡法律没有冲突，已经请相关法律人士做了评估，因而集团层面没有再质询相关法律人士。出事之后，中航油集团颇有悔意。

　　在中国航油史上留下难以磨灭的一笔，这曾经是陈久霖的梦想———当然，不是以现在这样的方式。

　　执掌中国航油（新加坡）股份有限公司（简称“中航油”）8年来，陈久霖缔造了一个神话。2003年，他被评为“亚洲经济新领袖”，媒体铺天盖地的报道对他充满溢美之词，中航油的运作还入选了新加坡国立大学MBA课程的教学案例。然而今天，这些荣誉只是让当初赞美他的人感到难堪。

　　尽管最后的调查还没有完成，但种种迹象表明，对于中航油在石油衍生品交易市场的5.5亿美元巨亏，中航油前执行董事兼总裁陈久霖将承担主要责任。刚过去的12月8日，陈已经在铁窗下走了一遭———上午在新加坡机场被当地警方逮捕，傍晚获保释。

　　“陈久霖有今天，油圈里的人并不觉得特别意外。”12月9日，两位接受记者采访的“油圈”中人居然不约而同地说出了同样的话，他们分别来自油品期货业和中航油集团。

　　他们说，如果外界知道陈是怎么发迹的，就不会觉得意外了。最容易找到的一个佐证就是，翻阅国内油品业界的专业媒体，很少有人对陈久霖大肆吹捧，因为“圈里熟悉陈久霖的人都知道，陈久霖并不懂油，更不懂期货”。

　　从3％到100％的进口航油垄断现年43岁的陈久霖，其经历并不复杂。

　　在36岁以前，陈只是一个不为人注意的普通职员，没有担任过任何耀眼的职务。陈毕业于北京大学东方学系，之前是一家农村信用社的员工，毕业后做过中德合资北京飞机维修工程有限公司的外国专家助理。

　　命运的转机发生在1997年。这一年，他被委任为中航油集团新加坡子公司的总裁，带着集团公司给他的16.8万美元和一名助理前往新加坡重振一个处于休眠状态的公司。一位中航油管理层人士说：“在那之前，他连一个副处长都没有当过。”

　　“奇迹”接连出现。中航油的前身是1993年成立的一家合资船务经纪公司，在最初两年一直亏损，濒临倒闭。1995年，中航油集团通过收购将其改制为旗下的全资子公司，之后又因种种原因无法全面启动，经历了两年休眠期。赤手空拳的陈久霖如何扭亏为盈，甚至将其包装上市？

　　一位油圈中人说：“一般来说，一家贸易企业是不可能做成上市公司的，因为贸易公司既没有固定资产，也没有稳定的收益，投资者不会买他的股票。”但陈久霖打破了这种“不可能”。

　　陈“发家”的第一把“金钥匙”是进口航油权。1997年，中航油在中国进口航油领域的市场份额不到3％，陈久霖掌印的第二年，即1998年，这一份额激增到84％。此后中航油的市场份额一路飙升，1999年达到90％，2000年达到92％，2001年达到了100％。

　　这一显著变化的背后，中航油集团居功至伟。

　　中航油集团（CAOSC）是中国主要的航油进口者，也是中国政府授权的唯一有权决定中国航油进口的进口配额的机构。在1999年之前，CAOSC一直直接负责航油进口采购计划，由中化（中国化工进出口公司）、联化（中国国际石化联合公司）、联油（中国联合石油有限责任公司）代理进口。

　　后来，在陈久霖的努力下，这一肥差逐渐转到了中航油身上。2001年1月，CAOSC指示所有的下属机构和关联公司单独通过中航油进口航油。同年10月8日，母公司声明在接下来的几年里不会撤回2001年1月的指令，并说明不会建立另一个从事航油采购的、会和中航油构成竞争关系的海外公司。

　　实质上的进口航油垄断权，使当时并无多少油品贸易和企业管理经验的陈久霖，迅速给中航油带来了源源不断的利润，并成为后来中航油在新加坡上市的最大筹码之一。

　　2001年12月，中航油在新加坡上市。在中航油的招股说明书中，我们可以看到这样的公司简介：我们的主营业务是从海外市场上采购航油，然后通过我们的母公司CAOSC（中航油集团）以及它的下属公司和关联公司将航油出售给中国国内民用航空业。

　　推介书告诉投资者，中航油的业务运营主要是和母公司进行的，在2000财年大约98.3％的交易是和母公司进行的。同时，中航油依赖中国政府对母公司分配航油进口配额的授权，在中国航油进口市场所占的份额大约为92％，这一市场份额的保持取决于母公司从中航油这里订购航油。

　　浦东航油造就陈久霖神话？

　　除了进口航油的实质垄断权，陈久霖打造一家贸易上市公司的另一个筹码也被圈中人视为“不可理解”，即从母公司手上取得上海浦东国际机场航空油料公司（简称“浦东航油”）33％的股份。收购于2002年7月完成，在招股说明书中，这项尚未发生的投资，被列入了中航油的未来战略规划当中。

　　“正是进口航油垄断权和投资浦东航油造就了中航油的神话，否则它几乎不可能上市。”中航油集团一人士说。

　　上海浦东国际机场在规模上排名全国第二，机场航油公司的利润却在全国航油系统中排名老大。公司原有中航油集团、中石化等三家股东，中航油集团以8000多万元的投资持有33％的股份。“浦东航油每年为集团公司创造利润1个多亿，是一块人人都想得到的大肥肉。”上述人士说。

　　如果中航油是中航集团的全资子公司，那股权转移不过是把好资产从左口袋挪到了右口袋，自是无可非议。但让人们费解的是，中航油集团只持有中航油75％的股份，把浦东航油的股份全数转让之后，实际上是将每年上亿利润的25％拱手相让给其他股东。

　　个中原由何在？“很多人把陈久霖当成一个企业明星，其实圈里很多认识陈久霖的人都把他当成一个政治明星。”一位熟悉陈久霖的油圈中人说。

　　对于圈中人来说，许多不可能的事情都让陈久霖做到了，这并不是因为陈精通油品贸易和企业管理，而是他“非常通晓政治，也很有政治企图心，跑关系的能耐非常了得”。

　　但是，一个方面的“能耐”却不能弥补另一个方面的薄弱，正是在油品贸易和风险管理上，陈久霖栽了跟头。对于陈久霖在期权市场上放量操作，并且不采取任何风险对冲措施的做法，许多油圈中人感到不可思议。上述人士解释说：“陈其实对期货、风险管理并不太懂，否则他不会把仓位敞开了做这么大的量，因为这里面的风险是无限大的。”

　　“陈久霖出事并不是突然的，而是日积月累形成的，这里面涉及到供油体制、公司管理等许多方面的问题。”一位中航油集团人士认为，“危险是从他2002年升任集团公司副总经理开始的，因为进了集团公司的领导层之后，对他的监督和风险控制就更弱了。”他为此语提供的一个佐证是，中航油集团在10月份将15％的中航油股份售出之前，陈一再向集团承诺与新加坡法律没有冲突，已经请相关法律人士做了评估，因而集团层面没有再咨询相关法律人士。出事之后，中航油集团颇有悔意。